中国股市近几个月持续走跌，中国央行和证监会相继推出护盘措施，但中国股民似乎不领情，三大指数星期二(11月3日)同步开低走低，且以齐跌作收。分析人士表示，中国股市自今年高点跌幅超过20%后，就已进入熊市，反应的是经济基本面的疲软，就算有“国家队”和短期资金入场护盘，也仅有短期效果，且这波资金救市恐加剧炒短线歪风。 https://t.co/RPd5wOfu0D

— 美国之音中文网 (@VOAChinese) November 3, 2026

　　中国股市近几个月持续走跌，中国央行和证监会相继推出护盘措施，但中国股民似乎不领情，三大指数星期二(11月3日)同步开低走低，且以齐跌作收。

　　对此，分析人士表示，中国股市自今年高点跌幅超过20%后，就已进入熊市，反应的是经济基本面的疲软，就算有“国家队”和短期资金入场护盘，也仅有短期效果，不可能长期支撑强力反弹，且这波资金救市恐加剧炒短线歪风。

　　中国再出台稳定股市措施

　　中国人民银行为救市，星期二启动第三次的“证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)”操作，目前机构申请额度已超过人民币1,000亿元。

　　人行的“股票回购增持再贷款”政策也由阶段性转为长期制度性安排，且贷款利率由1.25%降至1%，等于降低上市公司回购库藏股及股东增持股票的融资成本，且人行也计划向中国国新及中国诚通两家纯央企分别新增约人民币1,000亿元的股票回购增持专项贷款额度，即所谓中国“国家队”的护盘资金流。

　　两大政策直指资本市场，市场预估约可为A股市场带来至少人民币3,000亿元(约美金550亿元)的增量资金。

　　此外，中国证监会星期一晚间也同步推出稳定股市措施，新增股价“破发(跌破发行价)”可以作为进行护盘式回购的条件之一，且取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。

　　中国证监会表示，将要求上市三年内的新公司，一旦股价触及护盘式回购的条件后，严格履行上市承诺中的稳定股价措施，且要求资金超募的上市公司，也于触及护盘式回购时，及时回购。

　　A股三大指数齐跌

　　中国强力出台救市措施，但中国股民似乎不赏脸，A股连一日庆祝行情也撑不住，三大指数星期二皆开低走低，终场收盘也齐跌，其中上证指数小跌0.89%，深指也小跌1.21%，创业板指则重挫2.73%，只有港股还小涨0.57%。

　　三大指数和港股当日的盘中走势雷同，早盘虽一度探底反弹，但午后再重回跌势，收盘前则有另一波买盘进场拉抬，跌幅缩小。沪深二市全日成交额約人民币1.7萬億元，较星期一萎缩802亿元。

　　类股方面，在大盘疲软下涨跌互见，其中半导体、电子化学品、通讯设备、医疗服务、机器人等族群跌幅较大，走势疲弱，是拖累大盘的主因。

　　中国股民不赏脸

　　中国股民也透过微博表达，对官方的护股措的缺乏信心。

　　位于天津的财经博主“天津股侠”星期二一早发文称:“人心思涨！这完全可以理解但股市上涨是需要真金白银买起来的…目前(股市)是90万亿的市值，你给释放个几千亿流动性，岂不杯水车薪了。还需要工具箱拿出更大的工具才行！”

　　但遭到位于湖北的微博网民“威风虎Y1h8”贴文反讽称:“侠哥以为工具箱里还有工具啊？”

　　位于江苏的微博网民“俊宏27422312627”更进一步嘲称:“工具箱里迷药多。”

　　另有网民说，官方“拿这点钱出来，只是不让跌了，没说让涨。接下来就是玩题材就行了。”

　　分析人士:护股措施仅具短效

　　香港智易东方证卷有限公司行政总裁蔺常念指出，全球油价大跌，美股也在抛售超级智能(通常称人工智能，AI)股、科技等类股的前提下，进一步拖累到亚洲股市，因此，港股和中国A股的后续表现恐难见好转。

　　在此前提下，他说，官方的救市措施就算放水3,000亿，力道也有限，除非中国社保基金能大放水个百亿人民币，才能对A股带来长期的支撑力道，因此，这波政策恐只维持了一天不到的庆祝行情，而且就星期二的盘面来看，只看到短线的投机操作。

　　蔺常念告诉美国之音:“现在都是炒短线，都是炒国家队会入市支持(的题材)，但是这个(护盘)措施的支持力度不够大。”

　　港媒《南华早报》10月28日报道，据投资银行高盛的统计，中国国家队于10月份已投入高达1,700亿人民币的护盘资金，买进追踪关键股票指数的指数型基金(ETF)，虽然此举有助于跌入熊市之沪深股的止跌，但多数分析师都认为，不足以拉抬A股的长期涨势，因为股市的真正复甦取决于中国经济的基本面。

　　位于台北的淡江大学产业经济系教授蔡明芳也说，中国经济基本面才是股市长期的支撑力道。

　　蔡明芳：“短期(资金)或许有一点刺激效果，但是长期还是要看中国本身的经济状况。”

　　他说，中国内需不足，产业结构也存在产能过剩的问题，代表企业普遍获利不佳或毛利率持续下跌，在此前提下，公司股价怎么可能有大反转的机会。

　　对于中国经济的复苏前景，蔡明芳看法悲观，他也不认为，中国经济越来越呈K型分化，因为他说，与超级智能等高科技相关的产业虽不断有投资的支出和投入，但就获利面而言，他还看不到有任何向上爬升的迹象，而且未来前景堪虑，因为美国持续祭出科技管制“卡脖子”的概率越来越高。

　　越来越多经济学家以“K型经济”形容中国的经济发展，他们以一条持续不断向上走的线，来代表中国的出口和工业生产，可能包括超级智能等新技术产业；另一条持续不断下探的线，则体现在中国疲软不振的国内消费和房地产等产业。